В огромния пазар на американски облигации инвестират огромен брой вложители и страни, които търсят сигурно убежище за парите си. По-малко известен играч в сектора е Тайван, твърдят икономистите Брад Сетсър от Съвета за международни отношения и Джош Йънгър от юридическия факултет на Колумбийския университет в статия, публикувана във в. "Файненшъл таймс". Азиатската страна има резерви от 1,7 трилиона долара, включително американски облигации и други финансови ценни книжа с фиксиран доход.
Това е огромна цифра, като се има предвид, че съответства на повече от 200 процента от националния брутен вътрешен продукт (БВП), превишава пет пъти размера на тайванския пазар на облигации и е приблизително, колкото стойността на ценните книжа с фиксиран доход на "Пимко"(Pimco), най-големият инвестиционен фонд, специализиран в облигации. Тайван изостава с не твърде голяма разлика зад Китай, значително по-голяма страна, която държи 2,9 трилиона долара в чуждестранни резерви и облигации.
Това е знак за голямата сила на тайванската икономика, но в същото време крие сериозни рискове, обясняват икономистите. И като се има предвид значението на Тайван за глобалната икономика – това е един от най-напредналите центрове за производство на процесори в света – всичко, което се случва на острова, непременно има отражение върху останалия свят.
В началото на новото хилядолетие финансовите активи на Тайван в чуждестранна валута са били на стойност 200 милиарда долара, три четвърти от които са притежание на централната банка. Впоследствие ситуацията бързо се променя, пише италианското издание "Интернационале". Благодарение на изключителното развитие на своята технологична индустрия, водена от Ти Ес Ем Си (TSMC), най-големият производител на процесори в света, островът започна да регистрира значителни търговски излишъци, равняващи се на 5-7 на сто от БВП.
Изключителен резултат за страна, която дотогава се смяташе за джудже в сянката на китайския гигант. Освен това около 2014 г. растежът започна да се увеличава с двуцифрени темпове. Така в рамките на няколко години Тайван се оказа с огромно количество долари, твърде много дори за централната банка. Трябваше да се реши как да се използват и изборът падна върху животозастрахователните полици.
В Тайван този сектор винаги е процъфтявал. Още през 2006 г. стойността му се равняваше на 60 на сто от БВП в съответствие с това, което се случваше в страни като Франция, Германия или Япония. По-късно обаче правителството разреши на застрахователните компании да издават полици в местна валута и да инвестират приходите в чужбина в щатски долари. Тази мярка позволи на сектора да отбележи значителен растеж, достигайки бързо размери, равни на 140 на сто от националния БВП. В пика на своята дейност застрахователните компании купуваха ценни книжа на стойност 50 милиарда долара всяка година.
Тази финансова стратегия обаче има своите слабости. Гражданите на Тайван, които купуват застраховка живот, искат полици изключително в местна валута. Това създаде дисбаланс: от една страна компаниите вземат средства в тайвански долари, а от друга ги инвестират в щатски долари (в момента цифрата е около 460 милиарда долара). По този начин, обясняват Сетсър и Йънгър, те са изложени на рискове: ако щатският долар се обезцени спрямо тайванския, то стойността на ценните книжа, покриващи полиците, се намалява. Освен това, ако цената на парите се увеличи в САЩ, облигациите, държани от компаниите, се обезценяват, защото ако те решат да ги продадат, биха събрали по-малко от номиналната стойност, рискувайки опасно обезценяване на ценните книжа в счетоводния баланса.
По същество днес богатият Тайван е в същата ситуация като банката на Силициевата долина, Силикон вали банк (Silicon Valley Bank), която фалира през 2023 г. точно поради огромната си експозиция към държавни облигации и облигации, които бяха обезценени след повишаването на лихвите. Тази средно голяма институция се срина след ликвидна криза, след като клиентите се втурнаха към гишетата, за да си искат обратно парите. Банката на Силициевата долина беше решила да продаде ценните книжа, в които беше инвестирала част от депозираните пари, за да отговори на изискванията на притежателите на сметки.
Проблемът е, че операцията се оказа губеща: по същество банката събра по-малко от номиналната стойност на ценните книжа, предимно дългосрочни облигации. Причината беше именно увеличението на лихвените проценти, решено от централните банки в този период: ако например една облигация беше емитирана с лихва от 2 на сто, продажбата й години по-късно, когато лихвеният процент се повиши до 4 на сто, означаваше приемане на значителна отстъпка от цената, така че за купувача беше по-добре да купи новоемитирана облигация, която да гарантира двойна възвръщаемост.
На този етап Тайван не може да бъде спокоен от завръщането в Белия дом на Доналд Тръмп, който в манията си по търговския дефицит на САЩ, взе на прицел острова, обвинявайки го, че има прекомерен търговски излишък. Въпреки това, властите в Тайпе би било добре да имат предвид, че финансовите инвестиции на страната показаха неколкократно колебания в последно време, отбелязва италианското издание.
Застрахователният сектор беше подложен на риск от колапс през 2023 г., когато Управлението за федерален резерв (УФР) приложи най-сериозната серия от увеличения на цената на парите през последните четиридесет години. През първата половина на 2023 г. брутните печалби на застрахователния сектор са паднали със 76 на сто в сравнение със същия период на година по-рано, което накара централната банка да отправи предупреждение, припомня "Блумбърг".
Както "Уолстрийт джърнъл" обяснява, компаниите вече са имали проблеми, защото са били хванати неподготвени от скока на исковете, причинени от пандемията. През 2022 г. те са изплатили 100 милиарда нови тайвански долара (3,1 милиарда щатски долара) на клиенти с полици "Ковид" срещу събиране от само 4,5 милиарда долара. Преди две години властите се намесиха своевременно. Но много компании бяха спасени и от факта, че за разлика от банката на Силициевата долина, те не бяха длъжни незабавно да се освободят от клиенти и следователно можеха да отделят време, за да намерят изход.
/СЛС/
news.modal.text
